Flashbots 發佈了 Mev-Share，標誌著這一賽道走入新紀元。 MEV 收入預計在牛市中將貢獻不少於 70% 的 ETH Staking 收入，這或許是下一個 LSD 級別的賽道。
本文將為你帶來MEV和MEV- Share的深入分析，以及對於MEV賽道的展望。
MEV & MEV-Share
所謂 MEV （Maximal extractable value MEV） 就是指驗證者通過操縱區塊中的交易以及交易順序所能提取的最大價值。
比如下面這條做 Uniswap 和 Sushi 差價套利的交易，在 Uniswap 上花 6.17 E 買的 ICE 在 Sushi 上賣成 8.73 E，然後上貢了 2.52 E 給 Builder， 只留下 8.73-6.17-2.52-0.01（Gas） = 0.03 E 的微薄利潤。 Builder 預計最終也上貢給了 Validator。
問題來了，為什麼要上貢？ 因為排序是由驗證者決定的（這一描述是為了方便理解，並不完全準確），Sushi 上價格比 Uniswap 高是公開的資訊，那麼自然有一大群人（Searchers）發現這個機會搶著做這筆買賣，而決定誰能排在前面做成這筆買賣的是掌握著權力的 Validator， 所以自然 Validators 佔了大頭。 至於 Validator 怎麼通過操縱這種交易和排序最大化利益就是 MEV。
為了讓 Validator（Merge 前是 Miner）把自己排到前面，ETH 變成了一個黑暗森林，Searchers 紛紛拔高 gas fee，多個 Searcher 提交同一交易只能成交一個，導致資源大量浪費。 Searcher 與 Miner 私下合作，Miner 甚至會直接不要中間商賺差價，把 Searcher 提交上來套利交易抄一遍頂替掉。
對於發起交易的使用者而言，也頗受即三明治攻擊（俗稱的“被夾”）等問題的困擾。 DEX 交易需要設置滑點，比如 ETH 現價 1000 USDC， 你設置 1% 的滑點買入，那麼就是說即使按 1010 USDC 你可以接受，那 Searchers 可以先把價格買到 1008 ，等你按 1010 成交抬轎後賣出即可獲利，這樣你的買入成本就變高了。
Flashbots 便在這種情況下快速做大做強了，它給 Searchers 一個達成私下共識的機會，大家先不上鏈用 Flashbots 的拍賣決定先後，不花冤枉錢。 發起交易的使用者也可以把交易給 Flashbots 而不是公開廣播，避免被夾。 這些交易資訊變成 Flashbots 獨有的之後，這些交易的 MEV 收入也變成了 Flashbots 獨有的，讓其變的更強，是一個雙贏操作。
至于 MEV-Share ，就是用户把自己的交易信息给 Flashbots, 这笔交易带来的 MEV 收入会返还 90% 给这个用户。当然，并不允许抢先交易，所以不是让你被夹然后给了分一部分，而是说你花了冤枉钱，比如直接在一个小 DEX 交易把价格拉过市场价的时候，别人在你之后套利赚的钱可以分你 90% 。
比如之前这位老哥悲剧误操作用价值 $ 2 M 的 3 CRV 交易了 $ 0.05 ，套利者几乎无本买入 $ 2 M 3 CRV，如果他使用了 MEV-Share 的话，那么可能马上就能拿回 $ 1.8 M.
对于各方而言：
- 用户使用 Flashbots 可以避免被夹以及减少不慎花冤枉钱的损失
- Flashbots 拿到了独家信息可以相比其他人有更大的获利空间
- Searchers 使用 Flashbots 可以省钱以及获取更多交易信息
更多的用户带来更多的独家交易信息，更多的独家信息带来更大的获利空间，更大的获利空间带来更多给用户的利润返还空间，如此一来 Flashbots 就可以凭借规模效应获取更多的用户和 Searchers。
MEV 赛道展望
如下图，我们可以看到自 Merge 以来 ，以 MEV 收入为主的 EL APR 占据了 stETH 总收益的 1/3 左右，在网络火爆的时刻，占比更是一度接近 70% 。在牛市到来的时候，MEV 收入占据 Staking 总收入的 70% 可能成为常态，这一块的市场规模非常可观。
加上前文所述的这一个生意也具有明显的规模效应，那么最后头部项目所能赚取的利润可能能够与 LSD 相媲美，就是说这也可能是一个 LSD 级别的赛道。并且由于在牛市中 MEV 的收入会实现非线性增长，天花板非同一般。
自 Merge 以来， 通过 Flashbots 提交的区块数量占比更是近半，其统治力甚至比 Lido 还要强，毕竟 Lido 虽然占据了 LSD 70% 的份额，但在 Staking 整体中来看也只占据了 30% 的份额。
Flashbots 联创 Hasu 也是 Lido 的顾问，背景比较强势，但是目前还没有透露太多关于发币的信息。 Mev-share 已经构建起了飞轮增长的基础，此时竞争者如果 Fork 后发币来竞争的话也可能分得一杯羹，但是这块技术门槛相对较高，跟 LSD Fi 可以说一个天上一个地下。
此外 Flashbots 也尚未實現去信任化，以及還有許多其他問題尚待解決，所以說還是留下了不小的空間和機會。
總結
MEV 賽道前景廣闊，目前尚且處於起步階段。 Flashbots 統治力較強，Mev-share 為其快速增長構建了基礎，但未來應該還有不少機會。
圖片與文章來自:(MEV賽道初具雛形 或是下一個LSD級的機會？ (jinse.com))
