Messari 一季度ApeCoin 報告：解鎖拋壓影響小，多項指標環比增長

要點

面對經濟萎縮，APE 活動仍然保持彈性。代幣流通速度、新持有人、交易量、平均市值、平均DEX 交易規模和平均獨立投票等指標均環比增長。
第一季度，超過3320 萬枚APE 解鎖給非DAO 實體。儘管存在拋售壓力，但並未出現任何異常的價格波動，表明APE 被大量拋售。
第一季度，Yuga 生態系統資產持有人和APE 持有人認領了超過3140 萬枚APE。儘管拋售壓力持續存在，但APE 代幣的平均價格仍比上一季度高出20.6%。
22 年第四季度末選出的特別委員會成員於2023 年1 月開始任期，證明ApeCoin DAO 可以在沒有衝突的情況下過渡特殊角色的能力。

關鍵指標

儘管宏觀經濟環境不佳，表現為利率上升、通貨膨脹、銀行倒閉、全球衝突和企業風險管理不善等，但APE 活動仍在繼續。23 年第一季度增加的APE 持有者比前兩個季度都多。APE 的日均代幣交易量創下季度記錄，環比增長206.9%，

APE 的價格環比上漲20.6%，但尚未恢復到22 年第二季度的平均水平。也就是說，由於相對穩定的價格和23 年第一季度末的代幣解鎖，APE 在季度末的平均市值接近22 年第二季度的市值。儘管23 年第一季度的平均DEX 交易規模幾乎停滯不前，但APE 的總交易量增長了65.3%。

FDV

完全稀釋估值(FDV) 的變化反映了資產的價格。

APE 的歷史最高(ATH) 估值超過220 億美元，最低估值從未跌破20 億美元。

雖然ApeCoin DAO 的估值從未低於獨角獸地位（10 億美元），但目前還不清楚該項目能提供什麼。其他估值相對較高的加密項目傾向於提供有形產品，如提供數據存儲的Arweave 或提供雲GPU 渲染的Render。但加密項目的相對估值還是高於具有類似產品的傳統項目，這可能是因為去中心化帶來的巨大擴展潛力和安全優勢。

ApeCoin 只是一個不斷消耗國庫基金的DAO。它既不像許多提供產品的加密協議那樣方便去中心化組織提供服務，也不像傳統公司那樣產生收入或擁有固定資產。相反地，APE 的主要用例將是作為Yuga Labs 的新元宇宙遊戲Otherside 的交易媒介。因此，它目前的價值可能是基於這樣一種信念，即這款遊戲將吸引大量用戶，未來APE 會被廣泛使用。

自22 年第三季度以來，APE 的FDV 一直徘徊在20 億美元至80 億美元之間。23 年第一季度沒有低於35 億美元。與更廣泛的加密市場相比，APE 在2023 年第一季度的價值保持得相對較好，儘管比ATH 下跌了70% 以上。此外，FDV 季度環比增長20.6%。

APE 的流動性供應

流動性供應曲線有助於確定某些資產的拋售壓力何時可能會增加（或者，代幣何時可能會傾銷給毫無戒心的散戶買家）。具體來說，會顯示代幣何時解鎖以及解鎖對象。

在23 年第一季度，共有約5530 萬APE 被解鎖，其中3320 萬APE 在3 月份被解鎖給非DAO 實體，包括Yuga Labs，Yuga Labs 創始人，三組Launch Contributors（最初幫助構建ApeCoin DAO 的未署名實體），以及Jane Goodall 遺產基金會。通常情況下，這種規模的解鎖可能會增加代幣的拋售壓力。

儘管佔流通供應量的7.8%，但解鎖並沒有導致APE 代幣出現任何異常的價格波動。相反，季度末的平均市值增長了38.7%。相對於FDV 僅20.6% 的增長，這一幅度的季度增長表明，總體價格波動對估值的影響，大於因解鎖分配而產生的潛在拋售壓力。

領取質押獎勵

ApeCoin DAO 在通過AIP-21 和AIP-22 提案後，於22 年第四季度發布了質押獎勵。APE 持有者和Yuga Labs 的生態系統項目，如Bored APE Yacht Club (BAYC)、Mutant APE Yacht Club (MAYC) 和Bored APE Kennel Club (BAKC)，都獲得了質押獎勵。

質押於2022 年12 月上旬實施，將持續三年。23 年第1 季度申領了約3140 萬APE。整個23 年第1 季度申領的質押獎勵呈線性增長，這表明APE 在社區內分佈廣。儘管質押獎勵通常伴隨著拋售壓力，但APE 並未出現任何異常的負面價格波動——相反，其價格在本季度末上漲了20.6%。

按賬戶規模計算的持有人數量

Messari 根據Dune 儀表板中的規格定義了帳戶大小。使用90 天平均APE 價格（2023 年4 月1 日）約4.93 美元，按下圖中的圖例進行拆分。

雖然總賬戶環比增長了10.7%，但小額持有者的賬戶增幅最大，增長了14%。巨鯨賬戶是唯一一個變化小於2% 的群體，減少了0.22%。

根據Etherscan 數據，250 個持有者佔APE 最大供應量的97.5%。然而，並非所有的大股東都有流動性。其中至少102 個賬戶是由APE 基金會控制。根據APE 基金會透明度報告（第13-15 頁），APE 基金會維護著100 個Coinbase Prime 錢包和兩個Gnosis Safe 錢包。因此，根據透明度報告中的數字，至少有27% 的鯨魚錢包由APE 基金會維護。

按交易規模劃分的交易量

按交易規模劃分的交易量顯示了各種規模的交易占交易量的百分比。例如，如果總交易量為2 億美元，兩個錢包分別交易了5000 萬美元（共計1 億美元），那麼交易量為5000 萬美元的錢包將佔交易量的50%。

鯨魚（單日交易量超過1000 萬美元的賬戶）仍然是23 年第一季度交易份額最大的群體。在過去的一年裡，鯨魚在每個季度都佔據主導地位。然而，它們的主導地位呈下降趨勢，環比銷量有所下降。

代幣流通速度

代幣流通速度顯示資產易手（或錢包）的頻率。根據資產的不同，代幣流通速度的變化可以表明一些事情。如果資產是消耗性的，比如游戲中使用的代幣，代幣流通速度的增加可能意味著鼓勵採用/ 使用資產。如果資產更具投機性，代幣流通速度的減少可能意味著用戶對持有資產的興趣或者需求降低。在下圖中，代幣流通速度的計算方法是將流通供應量除以交易量的7 日移動平均線（7DMA）。