交易一直是DeFi 乃至web3領域最經久不衰的話題，也因此催生了眾多優秀的去中心化協議，如Uniswap 和Curve。這些協議逐漸成為了整個系統的基石。
在永續合約方面，DYDX 的出現將WEB2 時代的訂單簿帶回了web3。其鏈下交易的設計，彷彿回到了中心化交易所暢快交易的時代。
不知你是否注意到了，大部分的撮合類平台都將選擇權最大程度地交還給交易雙方，讓他們能夠自主決策、自負盈虧，從而避免平台帶來的風險。
另一個角度來說，這些交易平台對用戶不友善。用戶除了承擔買賣標的的風險，還要承擔滑點過高的損失、無償損失等風險。
Uniswap的AMM模型就是這樣。Uniswap 通過智能合約來約定做市策略，大大降低了做市商的做市難度，但把做市風險平分到所有LP 頭上，把滑點損失留給了用戶。
最近我們關注到Themis Pro (0x,f4) 能夠較好的解決這個問題。
拆解Themis Pro(0x,f4)的優勢
Themis Pro (0x,f4)是FVM上基於Ve(3,3)的去中心化現貨和衍生品交易聚合平台。目前整個團隊正在有序部署FileCoin生態。Themis Pro (0x,f4)沒有採用AMM方式，而是採用Themis金庫資金池方式。
Themis的核心優勢，可以歸結為以下4點：
— FileCoin生態先發優勢
— 零滑點交易機制
— 平台營收反饋能力強
— 資金利用率高
FileCoin生態先發優勢
3月14日，Filecoin虛擬機（FVM）在主網正式上線，從此Filecoin插上了智能合約翅膀，成為解鎖未來數據經濟的金鑰匙。Themis Pro團隊經過反复論證，做出把Themis Pro部署在Filecoin的戰略決定。
Fil具有廣泛的用戶基礎，80%以上的項目正在或計劃採用FileCoin為去中心化數據存儲，其持幣地址204萬。現在FVM系統已經就緒，我們預計越來越多的以太坊應用將遷移至FVM上，FIL將有更多的通縮需求，包括鎖定大量的FIL，消耗FIL GAS費用，質押FIL等。這對FIL的價格是一個很好的支撐，包括Themis Pro等FVM生態也將從中受益。
目前Themis Pro積極佈局Filecoin生態，重心全部都在FVM上，力爭成為Filecoin龍頭，包括：
1.Themis Labs已經為FVM搭建了第一個the graph節點，其他開發者都可以利用，屬於公鏈底層基礎設施；
2.Themis 協議推出的核心產品Themis pro，是資產通兌型去中心化現貨和合約交易所，創新的機制可以很好的加大Fil的鎖倉數量；
3.Themis將在FVM上搭建一個AMM型DEX，以滿足不同用戶的需求；
4.Themis 協議還將發行基於FVM的資產儲備型美元穩定幣（類似DAI），FIL用戶可質押FIL鑄造美元穩定幣，大大增加FIL的流通價值;
5.即將開放FVM公鏈的LSD業務，即存入FIL可獲得最低年化50%～80%的收益的Themis Robot。
作為公鏈的第一個流量應用，是最能吸引投資者的眼球的。例如Arbitrum上的Treasure Dao和GMX，給了Arbitrum生態實實在在的流量，反過來，Arbitrum則從技術、宣發給予項目更多的支持。Themis的努力和成績，目前已經獲得FilCoin生態方的認可，有部分FilCoin生態方已經開始投資Themis.
如何做到零滑點？
Themis金庫資金池的價格不是xy=k 公式來調控，而是通過ChainLink預言機從大的CEX獲取價格實現“零滑點”。
例如，FIL/USDT的鏈下是什麼價格，資金池的FIL/USDT就是什麼價格，不受資金池中FIL和USDT的大小影響。因此在Themis Pro(0x,f4)交易，不會出現成交價格和市場價格變化過大的情況發生。
當然，預言機獲取價格方式也有缺陷，包括價格源可能出現不正確，資金池交易量不足的情況。Themis Pro 建立了兩個機制：
針對交易所出現插針、交易停頓、黑客攻擊等引發價格不真實的極端情況，Themis Pro(0x,f4)選擇了多個預言機的信息源，包括幣安和Coinbase等，未來可能會獲取更多的交易所價格。
針對資金池交易量可能不足的問題，Themis金庫資金池由一攬子藍籌加密貨幣組成，池子裡有BTC/ETH/FIL/USDT等主流加密資產及穩定幣，主流幣波動相對較小，能夠承擔較大交易量。
Themis金庫資金池中風險資產（價格波動的資產）和穩定幣資產的佔比為50/50，上下5%左右浮動。穩定幣做市風險較小，收益穩定，一直受大資金的青睞，事實上，Themis金庫資金池的藍籌資產配置方式吸納能力很強，這個在Themis V1（BSC鏈的初級實驗）上已經得到了充分驗證。
我們總結下，金庫資金池“大資金+藍籌”的配置能夠支撐大交易量的衍生品和現貨交易，ChainLink預言機機制則負責市場價格的實時反饋，Themis Pro (0x,f4)零滑點完美實現。
零滑點交易給Themis Pro (0x,f4) 帶來的好處是明顯的，就是超高倍槓桿在流動性不算高的永續合約平台上，實踐了可行性。即使在鏈上TPS不高的情況下，用戶也能獲得基於中心化交易所深度的實時價格，換來更好的交易體驗，避免了滑點帶來的不必要損失。
平台盈利的價值反哺
Themis Pro(0x,f4)一個很重要的獎勵機制是，平台營收70%用來回購$THS ，這個回購力度是很大的。
我們對比幣安2022年第4季度的第22次季度回購銷毀，當時共計有206.4 萬枚BNB 退出流通市場，價值5.75億美元，我們拿不到幣安當季利潤數據，但從幣安2022年全年120億美元利潤，可以粗略算出，幣安是拿出利潤的20%（5.75 乘4 除以120）不到銷毀（相當於回購）。
簡單對比，可見Themis Pro(0x,f4)的回購更有利於用戶。而且70%的回購是寫在智能合約協議中，公開透明可查驗，不受人為控制和調整。
實際上，該協議分配方案得到了市場的認同，快速完成前期流動性積累。
而剩下的30%，留給了項目的長期發展支撐而不是放入協議創建團隊腰包，這些規則清晰並驗證可行，使得Themis Pro平台迅速獲得市場的認可，平台盈利和用戶增量產生正向飛輪。
隨著平台使用體驗的不斷完善，更多用戶使用產生了更可觀的手續費，平台代幣獲得的手續費分成提高，從而拉昇平台幣價獲得更多的市場關注，最終形成一個有效且長期的良性循環。
資金利用率高
資金利用率高的核心原因還是因為“Themis Pro(0x,f4) 沒有採用AMM方式，而是採用Themis金庫資金池方式。”.
前面我們提到零滑點的交易體驗讓金庫資金池可以承接更多大額交易，尤其是在Themis金庫大量持有穩定幣時，Themis Pro將對穩定幣交易有著難以抗拒的吸引力，從而大幅度提升金庫資金池資金利用率。
此外，Themis Pro(0x,f4)還採用了一種資金自動調節的機制，即是當用戶買入或者賣出某一資產，做空或做多某一資產都會改變不同代幣在池子中的存量，因此協議規定不同代幣鑄造THS有不一樣的價格，以此來平衡池子中各個代幣的比例。
我們假設FIL設定目標權重為20%（經過治理投票可調整）。
當資金池中FIL代幣的總價值低於協議設定的目標權重20%時，說明金庫資金池需要補充FIL，協議便會自動調低FIL鑄造THS的價格，FIL鑄造THS更大的套利空間將吸引用戶使用FIL鑄造THS，以促使FIL在金庫資金池中的佔比權重逐步趨向協議設定的20%。
當資金池中FIL代幣總價值高於協議設定的目標權重20%時，說明金庫資金池暫時不需要補充FIL，協議便會自動調高FIL鑄造THS的價格，FIL鑄造THS的套利空間就會變小，甚至消失，用戶便會暫時失去FIL鑄造THS的興趣，這將自動阻止FIL進入金庫資金池，以促使FIL在金庫資金池中的佔比權重逐步趨向協議設定的20%。
我們可以看到，通過協議來調節目標代幣的價格，使得代幣始終在一定的權重區間內保持流動性，這和算法穩定幣的原理類似。只不過，算法穩定幣是通過1美元錨定，而Themis Pro(0x,f4)則是通過各類藍籌及穩定幣債券的折扣來調整。
此外，Themis Pro(0x,f4)還實現了衍生品的全鏈上合約交易，特別是藉助於體驗友好的FVM生態，Themis Pro(0x,f4)能達到和CEX一樣的交易體驗，避免了合約交易延時帶來的交易損失問題。
有沒缺陷？
過去的經驗告訴我們，創新往往也會帶來潛在的風險。
在早期的V1版本，年輕的Themis 協議也碰到了瓶頸。彼時項目剛剛啟動，各種措施都有利於吸引足夠的資金注入金庫資金池，因為套利空間存在，用戶樂於使用資金去金庫鑄造$THS ，造成Themis金庫迅速擴大。這種擴大的後果，帶來潛在的通貨膨脹問題。Themis團隊擔心，如果新增用戶跟不上，在市場暴跌的極端情況下，可能會帶來流動性突然枯竭，用戶信心不足的情況。
為了遏制通貨膨脹，增加場內信心，持續引入新增外部用戶，Themis 引入Ve(3,3)模型和增加貢獻代幣$SC參與機制。在（3，3）模型機制下，Themis 要獲得中高收益的THS，需燃燒$SC，而SC要通過社區佈道邀請用戶得到。社區佈道邀請用戶為系統引入新用戶，中高收益燃燒SC採用價格手段控制THS的產出。
舉個例子：
邀請一個地址質押價值1000-2000美元的THS，每日可獲得0.3枚SC代幣獎勵；邀請一個地址質押價值2000-3000美元的THS，每日可獲得0.6枚SC代幣獎勵；以此類推，每增加價值1000美元的THS 質押，邀請人每日可多獲得0.3枚SC代幣獎勵。
我們可以看到，在Ve(3,3）模型和SC代幣的激勵下，社區對Themis 項目的發展有了更大的信心，其忠誠度也越來越高。
最後，我們再次總結，Themis 項目的創新點諸多，包括零滑點、價值正反哺、資金利用率高、全鏈上，其好處是對交易用戶友好，對LP友善。目前項目正在走向正反饋的軌道中。
大家都知道GMX把Arb衝上了神壇，而THS卻選擇FVM，選擇全力佈局Filecoin生態。從THS(0x,f4)官方社區了解到他們很快將開放Fil-LSD板塊，Themis的機制設計以及Fil-LSD 業務將極大提高Fil 的質押鎖倉量，有利支撐Fil 的價格上漲，可以非常明確的感受到整個Themis生態都在緊緊圍繞著Filecoin生態的爆發而努力。
就目前深度研究了解的機制以及他們目前的發展成績，Themis Pro能為FilCoin帶來神之榮耀的可能性似乎更大了！
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