以太坊平穩度過了上海昇級，但短期仍然要持續經歷階段性拋壓的考驗。
ETH 正在經歷第二波提款潮
以太坊完成上海昇級已經超過一周時間，統計數據表明，自升級的第一波提款潮之後，ETH 的存款數於4 月18 日超過了提款數，但很快又迎來了新的一波提款潮。截止2023 年4 月20 日，共有758,842 枚ETH 等待提款，佔目前仍處於鎖定狀態的ETH 的4.08%。
自上海昇級以來，市場參與者一直在密切監視ETH 的提款數據，因為過去有很多關於市場上是否會有巨大拋壓的辯論。但是，截止到4 月20 日，ETH 拋壓並未在升級後一次性釋放，而是顯示出階段性特徵。
在上週時間裡，提款數量繼續攀升，目前，仍有75.8 萬枚ETH 正在排隊提款。據Nansen.AI 統計數據顯示，自4 月18 日以來，ETH 存款數開始反超提款數，近期大部分ETH 通過Lido、Rocketpool 和Frax 等流動性質押協議存入。而19 日開始，可能由於Binance 開啟了提款服務，以及大盤行情的回落，又一波提款潮來襲。
提款等待時間
上海昇級使以太坊的質押者能夠撤回驗證器中的全部餘額。當一個完整的驗證器撤出其32 個ETH 時，其驗證器將停用，而部分提款則使質押者可以簡單地撤回除32 枚ETH 之外獲得的獎勵。當一個驗證器中所有32 枚ETH 被撤回時將會導致驗證者的退出。因此，以太坊團隊為此設定了嚴格的時間限制，保證多個驗證器不會在短期內完全退出，避免對以太坊的網絡安全構成威脅。
為了提取質押的ETH，需要驗證器將其提款憑證前綴從0x00 更改為0x01。在上海昇級推出時，只有約40％的驗證者將其憑證設置為0x01。目前，此數字已增加到85.8％，預計後續將逐漸接近100％。
全部提款過程如下：驗證者首先發送自願提款的消息，需要等待25 分鐘。然後，這些發送消息的驗證者加入提款隊列，需要等待約11.7 天。這個階段結束之後，將會面臨大約27 小時的提款延遲。最後，額外等待4.25 天后可以完成全部提款。換言之，這意味著，如果驗證者現在決定提取質押的ETH，那麼他們至少需要等待17 天。
部分提款指驗證者只撤回其質押獲得的獎勵，同時將其本金ETH 繼續保持驗證器的運行。因此，部分提款的等待時間較短，僅需大約4.27 天，在設置好提款憑證的情況下，發起部分提款將自動發送到驗證者地址。
LSD 在DeFi 板塊的地位上升
自上海昇級以來，加密服務提供商的市場份額開始發生轉變，DeFi 是主要受益者。特別是Lido、Rocket Pool 和Frax 等流動性質押協議（LSD）有很大的需求，因為這些LSD 允許用戶利用其基於以太坊的衍生產品參與一系列的Defi 交易和借貸應用程序。
4 月15 日，共有8,030,870 枚ETH 鎖定在LSD 中。到了4 月20 日，這一數字已增加到8,185,856 枚ETH，價值160 億美元。在LSD 協議中，Lido 中的TVL 為118.4 億美元，在過去的七天中增長了2.21％。
在LSD 協議質押的818.5 萬枚ETH 當中，Lido 質押量為6,071,312 枚ETH，佔LSD 市場份額的74.17％；Rocket Pool 的質押量增加了6.69％，Frax 協議的數據則增加了14.37％；ether.fi 的質押量增加了20.66%。
從DeFi 協議各類別的TVL 排名可以看出，802 個DEX 協議上的TVL 為186.2 億美元，排名第一，而82 個LSD 協議的TVL 為179.9 億美元，已經和DEX 的TVL 十分接近。
CEX 的ETH 提款量較高
另一方面，CEX 平台則出現了ETH 提款和流出趨勢。從已提款的ETH 數量分佈圖來看，之前因質押服務不合規受到SEC 罰款的Kraken 目前已提取41.7 萬枚ETH，佔比31.5%。Binance 已提款的ETH 為9.1 萬枚，佔比6.72%。Huobi 已提款的ETH 約5.1 萬枚，佔比3.77%。
從正在等待提款的ETH 數量分佈圖來看，Binance 等待提款的ETH 數量約19.2 萬枚，佔比25.2%。Kraken 仍有大規模ETH 待提款，數量約18.1 萬枚，佔比23.8%。Coinbase 等待提款的ETH 約13.8 萬枚，佔比18.1%，而且該平台同期的ETH 賣單也比買單高出近2800 萬美元。
據區塊鏈分析網站Lookonchain 報導，截止到4 月17 日，上海昇級後ETH 存款數量排名前20 的地址中，有13 個地址是在提款後進行的重新質押，總共質押了34198 枚ETH。另外，還有兩個大戶通過LSD 協議Agility 重新質押了提取出來的50,000 枚ETH，可見並非所有的ETH 提款都意味著被拋售，也可能在調整其質押方式。
後續拋壓來源和因素
此外，需要注意的是，最大的去中心化LSD 協議Lido 將在5 月份允許提取質押的ETH。因此，在接下來的幾週內可能會繼續看到一些ETH 拋壓。
根據Token.unlocks 數據，截止4 月20 日，ETH 質押的APR 為4.62％，比之前略有降低（對質押者的吸引力可能也會略有下降）。
從ETH 質押時的價格分佈圖來看，參與質押時佔比最高的價格區域為1501–2000 美元，然後是2501–3000 美元和1001–1500 美元。
Santiment 的數據表明，質押者的ETH 的MVRV 比率已明顯增加，這意味著大量提款ETH 的地址都是有利可圖的。如果ETH 的價格繼續上漲，這些地址可能會有更大的拋售動機。
另外，就網絡活動而言，ETH 近期表現並不理想。過去一個月中，由於市場對以太坊NFT 的興趣降低了，以太坊網絡上的總體使用情況也有所下降。
小結
綜上，ETH 可以說是比較平穩的度過了上海昇級，但短期仍然要持續經歷階段性拋壓的考驗，而且還會受到大盤走勢影響。剛升級之後的提款和質押本身也是一個動態博弈的過程，因此ETH 價格可能仍會經歷反复波動。但是從中長期的角度來看，由於升級帶來了質押的靈活性（提款等待時間不到20 天），在階段性提款拋壓結束之後，排隊等待提款的時間將會降低，質押參與度有望繼續上升。
